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　　即便是靠短剧流量和高性价比货盘霸榜抖音美妆榜单的韩束，从去年开始也不断宣传其号称“全球首个品牌自研环六肽”的创新成分。上美在其官网曾写到：韩束环六肽的诞生，意味着品牌实现了从线性肽到环肽的技术突破，并完成了从生物制药领域到美妆护肤领域的科研进阶，更推动国货化妆品进入自研原料带来的品质红利时代。 与此同时，南都记者统计发现，上美集团去年在7家头部国货美妆企业中营收增长最快，同比大涨62.1%达到67.93亿元。

　　路博润亚太区生命科学事业部总监王昶博士曾向南都记者提到，现在不少品牌发现，原来能够通过营销和渠道解决的问题，现在已经无法解决。“很多客户跟我们说现在还是要回到‘做事情’的根本，这个‘事情’就是研发，研发在带动护肤、洗护、护发等不同板块的发展。比如以前产品滞销了找个明星做一个广告，加双十一的促销可能就能解决，但这样的事会越来越少发生，因为现在的消费者非常理性，受教育程度更高，他们对成分和产品技术有很深入的了解。”因此，市场和消费者心态变化也在倒逼一众国货美妆品牌回归产品本身，研发技术的话语权正在成为国货美妆下一阶段的争夺重点。

　　其次，美妆行业的细分赛道崛起，头部美妆集团注重品牌矩阵化布局。南都记者在分析一众上市美妆公司的财报发现，不少美妆集团都积极开发新品牌，形成品牌矩阵，以此抢占细分市场，这一趋势在起步较晚的国货美妆品牌上特别明显。如除了拥有护肤品牌玉泽、佰草集和美加净，还布局了男士护肤品牌高夫、婴幼儿护肤品牌启初，甚至还进军了家清领域。这样的趋势在珀莱雅的布局上更为明显，目前珀莱雅公司旗下包括护肤品牌珀莱雅、悦芙媞，彩妆品牌彩棠、原色波塔，洗护品牌Off&Relax，高功效护肤品牌CORRECTORS。相较于前两者，贝泰妮集团的矩阵还是集中在了护肤领域，较少跨领域。薇诺娜品牌之外，还开发了婴童功效性护肤的薇诺娜宝贝，聚焦婴童湿疹赛道；医美向的品牌瑷科缦；专业祛痘品牌贝芙汀；抗老品牌泊美；彩妆品牌姬芮。

　　可以看到，近年来，国货美妆集团普遍加速品牌矩阵化布局，很大一部份原因在于单一品牌容易触及增长瓶颈，难以覆盖多元化消费需求。随着中国美妆市场细分赛道兴起（如功效护肤、头皮护理、身体护理、男士护理等），各大美妆集团需要通过多品牌策略精准切入不同人群与价格带，提升整体市场渗透率与抗风险能力。同时，头部国货品牌市占率提升、资本市场对“多品牌、全品类”模式认可度提高，也在驱动企业构建更完善的品牌生态，以增强长期竞争力与持续增长动力。

　　巨子生物的业绩得益于“重组胶原蛋白”在美妆赛道的火爆，在近年迅速起飞。巨子生物过去五年的总营收和同比增速都在持续增长，2024年营收同比增速达到57.17%，为过去五年的新高。归母净利润从2021年开始呈现增长态势，2023年和2024年两年同比增速都达到了40%以上。主打重组胶原蛋白成分的可复美在2024年营收达到45.4亿元，同比增长62.9%，占到全年收入的82%，相较于上一年79.1%的占比还在上升。这也就解释了为何可复美旗下的一款产品被公开质疑后，巨子生物的市值能迅速蒸发掉两成，背后暗藏的是企业高度依赖单一成分概念和品牌的潜在风险。

　　上美股份在2024年的线上渠道收入占到了总收入的90.5%，财报直接指明线上自营销售增长主要是由于韩束品牌势能增强。对应的，2024年营销及推广开支由2023年的17.5亿元攀升至2024年的33.2亿元，同比增长高达90%。上美2024年的毛利润为51.09亿元，同比增长高达69.2%，但毛利率的增速相比于2023年有较大下滑，从13.41%下降至4.4%，但集团的营收增速却一直是保持增长态势的，在2024年更是达到了五年内新高。对比毛利率和营收的增速就可以合理推测，韩束高度依赖抖音电商渠道的情况下，其盈利能力正在被昂贵的流量成本稀释。